（原标题：苹果为何不在伯克希尔的永恒捏股名单中？）
工夫的速即发展和库克任职后老本确立有筹谋的变化，是苹果公司的两个最大潜在问题。
伯克希尔·哈撒韦公司的永恒捏股公司极为荒僻。沃伦·巴菲特在2023年致鼓励信中提到，伯克希尔·哈撒韦公司的永恒捏股名单中增多了西方石油公司和五家日本企业集团。不外，巴菲特并未示意将无穷期捏有苹果公司，而苹果现时是占伯克希尔最大仓位的公司。
自从看到这个音问，我一直在想考一个问题，为什么这家科技巨头不是伯克希尔的永恒捏股公司？ 本文笔者将与全球共享关于这个问题的初步宗旨。
伯克希尔的永恒捏股极为荒僻
起头，纵不雅伯克希尔的历史，咱们不难发现，天然巴菲特买过好多股票，但捏无意辰超过10年的历历。 凭据Markets Insider数据，他捏无意辰最长的10只股票，其捏无意辰从15年到35年不等（由于致鼓励信回想的是客岁，是以我在捏无意辰上加了1年）。 这10只股票现时巴菲特仍捏有一些，如比亚迪。 不外，独一两只股票他明确示意伯克希尔将无穷期捏有，即好意思味可乐和好意思国运通。
巴菲特对这两家公司的强项情愿，充分评释了他对这两家公司的交易模式和增长弹性充满信心。 这一不雅察遵循建议了伯克希尔永恒性捏股与非永恒性捏股之间隔离的问题。 为了回复这个问题，我重温了巴菲特和查理·芒格的四项投资圭表，并为永恒控股企业列出了访佛的一些圭表。
永恒捏股的4条可能准则
咱们齐知谈巴菲特和芒格罗致公司的四条圭表：
业务浅易易于交融；
具有捏续盈利才调；
领有才调超卓且值得信托的处分层；
股价合理。
不外，有必要评释一下，这四条圭表仅仅当作首次买入时的提示原则，而不是永恒捏有的圭表，永恒捏有的圭表与上述四条是不同的。
在我看来，永恒捏有和非永恒捏有的根底隔离在于，企业是否需要一个有才调、值得信托的处分层来自如其护城河。 事实上，芒格和巴菲特频频说，最佳是“投资一个傻瓜齐能筹谋的企业，因为总有一天会出现一个傻瓜去筹谋它”。 比拟于易于交融和具有捏续盈利才调，“傻瓜型”企业的圭表要高得多。
至于好意思国运通和好意思味可乐，我不细则前者是否得当“傻瓜型”企业的圭表，因为实质上，好意思国运通公司的业务绝顶复杂，更容易出现处分不善的问题。 但巴菲特对其有信心的原因，约略在于他和好意思国运通处分层之间充分了解。 天然，这不及以解说运通是一个“傻瓜型”企业，但约略关于巴菲特来说，他能看清好意思国运通的发展。
比拟之下，好意思味可乐公司领有璀璨性品牌和平庸的分销收集，似乎让它成为了一家“傻瓜型”企业。
永恒捏股的另一个可能圭表是，金港赢优配企业需要增多股息和回购股票的纪录。 好意思味可乐公司联贯62年擢升年度现款股息，最初的股票回购打算从1984年就启动了。
现时，咱们不错尝试列出伯克希尔永恒捏股的圭表：
业务浅易易于交融；
具有捏续盈利才调；
傻瓜也能处分；
有增多股息和回购股票的纪录。
苹果公司得当永恒捏股圭表吗？
有了以上四条圭表，咱们就不错评估苹果公司是否得当伯克希尔永恒捏股的条款。
起头，苹果公司的居品广受接待，领有诚笃的客户群体。 然而，当作科技公司，它仍然需要不停改动。 科技行业的动态性质，使咱们很难评估苹果业务的永恒可交融性和护城河的踏实性，因为它必须不停适宜日益发展的工夫和花消者偏好，以保捏竞争上风处于当先地位。
其次，苹果公司很可能不是“傻瓜型”公司。 咱们不错从该公司的发展历史中取得这方面的宝贵启示。 20世纪80年代，史蒂夫·乔布斯（Steve Jobs）被动下野，在时任首席实践官约翰·斯卡利（John Sculley）的指令下，苹果险些倒闭了。 天然斯卡利是一位出色的司理东谈主，但他关于打算机却知之甚少，况且未能以那时苹果需要的步地处分苹果。 直到乔布斯复出之后，苹果才再行得意祈望。
推敲词，值得珍视的是，巴菲特在乔布斯担任首席实践官时间并未投资苹果，他在不雅察到蒂姆·库克超卓的运营才和洽注主见老天职派有筹谋后，才决定购买苹果股票。 那时乔布斯已流程世多年了。 由此咱们不错看出，巴菲特并不觉得苹果公司的业务是“傻瓜型”的。
在老本确立方面，凭据苹果公司投资者关系网站的先容，苹果自1987年起启动派发现款股息，并在大巨额年份增多了派息额度。 不外，公司的股票回购打算则是比较新的，是在库克接任首席实践官后的2012启动实行的。
道理的是，巴菲特说乔布斯在与他协商之后圮绝回购股票。 这标明，乔布斯无法灵验调配资金，这约略是巴菲特莫得在乔布斯任期内投资苹果的紧迫原因之一。 现时，尚不了了在库克最终退休之后，苹果公司能否看守贤达的老本确立战略。
一言以蔽之，工夫的速即发展和库克任职后老本确立有筹谋的变化，是苹果公司的两个最大潜在问题，天然苹果领有许多优质企业的特征，但 仍不太可能成为伯克希尔永恒捏有的公司。
（作家系外洋价值派投资东谈主。本文已刊发于4月13日《证券阛阓周刊》，著述仅代表作家不雅点，不代表本刊态度。文中说起个股仅作念分析，不作念投资建议。）